最後更新時間 2021 – 7 – 9 by Emily
這是我第一本接觸投資的書，叫做「我的資產翻倍存股筆記」，很感謝這本書讓我開始了投資之路，本篇文章我會整理出作者小資女艾蜜莉的投資心法給大家分享。
內容目錄
小資女艾蜜莉從上班族大翻身
小資女艾蜜莉原本也是一個上班族，起薪是兩萬五，心中抱有著觀念，只要努力就可以不斷的加薪，讓自己的資產成長，但是隨著房價、物價都在成長的年代，如果要靠上班族的薪水達到財務自由，機會可以說是微乎其微。
因此艾蜜莉開始接觸投資，用十大體質評估法選股，替自己加薪，也創建了艾蜜莉定存股app，很佛心的提供給大家選股資訊，只要登入就可以獲得免費的資訊。
我很喜歡他書中提到的一段話
“財務自由讓我可以拿到人生的選擇權”
沒錯！真正的退休不是無所事事，而是達到了財務自由，可以選擇做自己想做的事！
艾蜜莉選股投資心法
艾蜜莉運用了十大體質評估法來做選股，是哪十大方法呢？讓我們好好探討一下。
首先前提是，艾蜜莉挑選的企業都是穩健的企業，如果要找飆股、快速可以賺到錢的股票，可能就不適合用這些方法來評估。
條件一：公司是否年年賺錢？
這個條件應該蠻淺顯易懂的，如果一家公司只有今年賺錢，明年開始不會賺錢，你應該就不會想要投資了吧！所以找一間年年賺錢的公司非常重要。
要怎麼看是否有賺錢呢？那就是看稅後的「EPS(Earnings Per Share)」，也稱之為「每股純益」，意思是說每一股為股東帶來的收益。
EPS計算方式
每股盈餘 = (稅後淨利 – 每年當年特別股股利) / 加權平均流通在外的普通股股數
合格標準是近十年的EPS至少要有9年 > 0
條件二：是否為燒錢慘業？
通常公司為了成長，會要把賺來的錢再拿去買進資產，讓公司不斷擴張或是產能增加，就像台積電把賺來的錢再拿去蓋廠房一樣。
但是必須注意這些錢不能太多，如果超出企業能付出的能力，就會造成賺錢來不及花，讓公司經營陷入窘境。
如果要看賺錢再投資的比率，可以看盈再率這個公式，如果盈再率高於200%，代表的含義是這4年投資的資本支出是獲利的2倍，艾蜜莉提到理想的狀況是要小於80%為安全比例。
盈再率計算方式
盈再率 = (近一年的非流動性資產 – 4年前的非流動性資產) / 近4年稅後淨利合計
條件三：是否體質幼弱？
一家穩健的公司通常體質要夠健全，像上市櫃太短或是淨值較低的公司，就要自己評估一下適不適合。
艾蜜莉提到的三個標準為，近一季每股淨值要大於15、上市7年以上、股本>50億元，這三個代表什麼意思呢？
- 每股淨值
每股淨值代表的是公司的基本價值，就是公司的總資產扣掉負債後，每一股所得到的價值。 每股淨值 = 淨值(股東權益) / 在外流通股數 - 上市時間
上市有一段時間的公司，經歷了一段經濟循環時間，相較起來會比較穩定，經濟循環的時間3-10年都有可能，7年的設定讓公司至少有經歷過一個循環。 - 股本
股本 = 股份總額 x 股票面值 股本大小影響到在外流通的股數多寡，交易量也不同，股本較大的公司流通股數較高、交易量較大，股價波動也較小。
股本較小的公司流通股數較低、交易量較低，若有消息釋出，股價常常會較容易波動較大。 將股本條件設定50億，也是希望股價波動不要太大，若小於50億股本的公司，自己還是要多觀察產業的狀況，是否相對穩健。
條件四：是否靠副業轉錢？
如果一間生產鞋子的工廠，卻是靠賣土地在賺錢，而不是真的靠鞋子賺錢，就要小心這間公司的獲利狀況，表示這間公司沒有認真在經營本業。
想要知道本業收入狀況，可以運用本業收入比率來做判斷。
本業收入比率 = 近一季營業利益 / 近一季稅前淨利
營業利益是什麼呢？營業利益代表公司扣除營運成本後，由本業帶來的利益，通常這些成本包括管理費用、行銷費用、研發費用等。
税前淨利顧名思義就是還沒扣稅前所得到的利益，這些利益包含本業收入和業外收入。
艾蜜莉建議本業收入比率要高於80%比較合適，意思就是這家公司的獲利有80%來自本業。
所以大家不妨找出自己在觀察的公司，看看這家公司是不是主要靠本業賺錢呢？
條件五：是否業外虧損？
通常一間公司除了本業外，也會做一些投資理財進而有了業外收入，但是這些業外收入要注意是否造成很大的虧損，影響到了本業收入，公司將閒錢拿去投資是好事，但是也不能讓這些投資損失太大，將公司置於風險之中。
這時候我們可以關注一個數值，那就是業外損失比率。
業外損失比率 = 近一季其他利益及損失 / 近一季稅後淨利
在損益表裡有一項「其他利益及損失」，代表公司投資後的損益，如果是正的代表投資有賺錢，反之如果是負的，就代表有虧損了。
因此這個業外損失比率，損失必須小於20%，讓業外虧損不要影響到本業收入。
條件六：是否營收大灌水？
在財報中的營收也包含了應收帳款、存貨，應收帳款代表的是因為營業行為(銷售貨物、勞力等)，所產生的帳款，而尚未收到下游廠商的款項；存貨代表廠商應為要產生銷售行為，會進行囤貨，這些所囤的貨就是尚未售出的存貨。
應收帳款、存貨都是尚未轉成現金的項目，因此算出這兩項加總的佔比，可以得知是不是很多存貨還尚未出貨？或是錢都還在下游廠商還沒收回？
可以從營收灌水比率得知
營收灌水比率公式 = (近一年應收帳款 + 近一年存貨) / 近一年全年營收
這項比率需要小於30%，要知道公司營收的灌水比率，才能知道公司真正的獲利狀況。
條件七：是否現金斷水流？
要知道企業現金的流向，就可以關注財報中的現金流量表，現金流量表又包含了營業活動現金流量、投資活動現金流量、融資活動現金流量。
一家公司的營運是不是真的有賺到現金進來，可以從營業現金流量看出，是不是都跑到條件六所提到的應收帳款、存貨當中，還沒換成現金，因此營業活動現金流要大於零，代表公司真的有賺到現金進來。
除了營業活動現金流量外，投資現金流量代表的是公司除了本業外，投資所花費的現金流；自由現金流就是營運賺到的錢扣除公司投資所花費的金額，就是公司自由可以運用的現金流，因此自由現金流要為正值，代表公司是真的有現金流，這些錢才能再回饋給股東。
自由現金流 = 營業現金流(流入：正值) + 投資現金流(流出：負值)
另外要觀察公司是否至少10年之中有8年發放現金股利，代表公司營運有足夠的現金發放給股東。
延伸閱讀
關關於財報分析，你必須閱讀的四張報表
條件八：是否欠錢壓力大？
如果一間公司要擴大生產、擴大經營，勢必會跟銀行借錢，適當的使用槓桿效應，可以以小博大，替公司帶來可觀的營運收入，但是借貸要在一定的能力範圍，也不能無限上綱。
對於公司負債的狀況可以透過負債比率來看公司的負債狀況。
負債比率 = 負債金額 / 資產總額
建議是小於50%才為合格的公司，若大於50%則要找出負債比率高的原因，再考慮要不要進一步投資。
條件九：是否印股票換鈔票？
如果公司有賺錢，持續不斷成長，會透過增資的方式獲得更多的錢來擴增事業，發行更多股票來跟股東募資。
但是如果公司沒有賺錢，卻一直增資讓股本變大，這樣就要注意企業的本質是否改變。
這個指標可以觀察股本膨脹比率
股本膨脹率 = (目前股本 – 5年前同股本) / 目前股本
股本膨脹率不超過20%才合格。
條件十：是否公司的內行人也不想持有公司股票？
你對你自己上班公司有信心嗎？如果你的公司上市上櫃，但是如果你不相信他的未來，是不是也就不會持有他的股票了？
相同的，在公司內部的核心，像是董監事、三大法人(外資、投信、自營商)，了解他們的持股狀況，可以知道他們對公司的信心度。
因此這些內行人持股比例要>33%才算合格。
另外也要觀察這些董監事是否有將股票拿去抵押借錢
這個數值可以觀察董監事股票質押比
董監持股質押張數 / 董監持股總股數 x 100%
這個董監事股票質押比至少小於1/3(33.3%)以上才比較合適。
條件 | 評估條件 | 觀察指標 | 合格標準 |
1 | 是否年年賺錢？ | EPS | 近10年至少有9年EPS>0 |
2 | 是否是燒錢產業？ | 盈餘再投資比例 | <200% |
是否為慘業 | 評估是否為近期慘業 | ||
3 | 是否體質幼弱？ | 上市櫃時間 | 7年以上 |
股本大小 | >50億 | ||
每股淨值 | >15元 | ||
4 | 是否靠副業賺錢？ | 本業收入比率 | >80% |
5 | 是否業外虧損？ | 業外損失比率 | <20% |
6 | 是否營收灌水？ | 營收灌水比率 | <30% |
7 | 是否現金斷水流？ | 營業現金流量 | >0 |
自由現金流量 | >0 | ||
股利發放次數 | 10年之中至少有8年發放 | ||
8 | 是否欠錢壓力大？ | 負債比 | <50% |
流動比 | >100% | ||
速動比 | >100% | ||
利息保障倍數 | 至少5倍 | ||
破產指數 | >1.81 | ||
9 | 是否印股票換鈔票？ | 股本膨脹比率 | <20% |
10 | 是否連內行人都不想持有? | 董監和法人持股比 | >33% |
董監事股票質押比 | <33% |
了解市場資訊非常重要
在投資的道路上，瞭不瞭解這家公司非常重要，如果只是因為別人說這家公司好像很好，別人推薦買這家公司而買，自己卻沒有深入去瞭解，很容易因為不熟悉，而投資失利。
以前我會覺得為什麼要看那麼多產業的資訊，了解目前研發的進度、產能、公司技術…等等，這些知識到底對我們有什麼幫助呢？
這些財經知識、市場資訊答案是非常有用的，可以幫助你了解現在公司的營運狀況，或是在使用這些公司的產品時，也能了解是不是值得信賴的。
所以要投資任何公司之前，請先問自己
- 你知道這間公司所生產的產品或服務嗎？
- 你知道他的營收獲利情形嗎？
- 你知道他所屬的產業和競爭者有誰嗎？
- 是不是有用前面所述艾蜜莉投資心法十大條件做評估？
是否該全職投資
2020年的股市大跌，許多人逢低進場，在投資賺了不少錢，也吸引很多人進入股票市場，也因為賺了一筆錢，開始思考是不是可以做一個全職投資人。
但是成為全職投資的你，已經準備好足夠的退休金了嗎？如果要做全職投資，那就要知道你未來投入的錢，有可能因為股災失去全部，這個時間有可能是短暫、長期甚至永遠不見了，你能承受這樣的風險嗎？
就連知名的投資人都有可能看錯，所以更不能確保自己的眼光都是正確的，除非你投入的這筆錢是閒錢、投進去暫時不會用到的錢。
在全職投資前，現想想自己目前的金流狀況，以我的想法，還是先擁有自己的本業，再將閒錢投入股市裡做投資，當然在這之中，要自己做好功課，為自己的錢作負責。
如何應用在個人財務之中
我們都應該要有一個思維，那就是把自己當作企業在經營，自己為自己工作，因此上述這些條件是不是可以運用在個人理財上呢？答案是可以的。
如果可以把自己當作企業一樣經營，就可以掌握自己的財務狀況，用這些條件來檢視自己是否有需要改進的地方。
企業 | 個人 |
條件一：公司是否年年賺錢 | 自己是否有穩定的收入 |
條件二：是否為燒錢慘業 | 目前任職的公司是否有前景 |
條件三：是否體質幼弱 | 工作方向與薪水未來是否穩定 |
條件四：是否靠副業賺錢 | 賺的錢是否是自己的本業為主 |
條件五：是否業外虧損 | 自己投資是否有虧損 |
條件六：是否營收灌水 | 自己是否有欠薪狀況 |
條件七：是否現金斷水流 | 自己付完每個月開銷後是否有額外現金 |
條件八：是否負債過多 | 自己是否欠債過多 |
結論
我很謝謝艾蜜莉出了這本書，讓我對於投資開始有了興趣，記得以前得我總是認為大家說「玩股票」，是風險很高的東西，絕對不能碰，但了解過後發現，不是不能碰，而是你對股票了解了多少？你可以承受的風險有多少？
讓我更深深的體會到，要先投資自己的腦袋，了解狀況以後，你會更有自信、更有把握地去經營自己的財務。
在書中還有另外提到股票的5大估價法，讓你更深入了解便宜價、合理價、昂貴價，還有產業分析的一些方法值得我們去探討，有興趣可以看一下艾蜜莉的書籍。
另外艾蜜莉也開發了自己的定存股app，可以用這個app掌握一下自己所選股票的狀態，預先過濾一下，如果要更專業的版本也可以到這裡訂閱喔！
在投資的道路上，讓我們一起努力吧！
