為何要評估股票的價值？3個評估股票價值的方法。

最後更新時間 2022 – 9 – 14 by Emily

投資前很重要的是，怎麼去評估一個股票的價值？這間公司到底值不值得買入？大家都想要在相對便宜的時候買進，本文將教你三個估值的方法，幫助你評估公司的價值。

這三個方法是什麼呢？分別是本益比、股價營收比、股價淨值比。

為什麼要評估股票的價值？

評估一個股票內在價值是非常重要的一件事，因為有時候公司的基本面並不會與當時的價格相當，如果有一個股票內在價值很好，但是市場上的價格比較低，價值投資者就可以趁這個機會買入。

而評估股票的價值方法不只一種，透過一系列的指標來評估股票的價值，再來比較市場上的價格，讓投資人能夠有個方法決定是否要購買。

一般來說，主動的投資人會希望所做投資的績效優於大盤，會將股票的內在價值與市場價格分開來做分析，認為股票的內在價值與市場價格可能會有差異，一系列的指標計算出內在價值後，再與目前的市場價格做比較，做購買的決策。

被動的投資人會相信股票的內在價值就是呈現在市場上的價格，所以市場的價格就是精確的反映了股票的內在價值，所以會被動的投資指數或ETF，因為被動投資人相信長期下來，沒有人能打敗大盤。

不過不管是主動投資人還是被動投資人，我覺得都應該要了解如何去評估股票的價值，在投資計畫裡可以做一些分配，一部份做主動投資、一部份做被動投資，或是可以依據自己的需求做主動或被動的轉換，來換取最大化的績效。

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評估股票價值的方法

PE ratio 本益比

PE ratio(price-earning ratio)為本益比，是一個很快速的方法可以評估股價是否被高估或者是低估。

如果一家公司的股票被低估，那麼以目前的價格來說，就是一項划算的投資；反之，如果一家公司股票被高估，那你必須評估這家公司未來的展望如何？來證明股價是否合理。

本益比是衡量公司股價和每股收益之間的關係，代表投入的資金需要多久時間才可以回本。

要怎麼樣計算本益比呢？

本益比 = 每股市價(Stock Price) / 每股盈餘(Earnings per Share)

每股盈餘就是公司每一股賺了多少錢的意思。

每股盈餘 = 稅後淨利 / 在外流通股數

假設一間公司的股價是100元，每股盈餘是5元。

本益比就是100元 / 5元 = 20倍

代表需要20年可以回本。

價值投資人會喜歡低的本益比，代表市場的價值低於股票的內在價值，對於價值投資者是有吸引力的。

成長型投資人會喜歡相對較高的本益比，因為他們相信高的盈利成長率。

本益比要怎麼看呢？

跟同樣類型產業比較

通常相同類型產業的商業模式會比較類似，意味著本益比可能會比較接近，如果有本益比的差異，就代表可能有增長或潛力。

如果一家公司的業務非常的出色，但是本益比卻比其他同類型的公司還要低，那就代表可能是一項不錯的投資。

過去的本益比

可以觀察公司過去的本益比，來推測未來公司的情況。

如果公司的本益比一直以來都是不太好，就要思考未來這間公司是有什麼議題可以讓這間公司有更高的價格呢？新產品？新的商業模式？

如果一間公司的本益比來到歷史新高，但公司的成長率卻逐漸下降，就要小心未來可能股票價格會下跌。

而本益比也跟公司的成長性息息相關，如果一家公司的產品在新的週期，還在發展及證明其商業模式，在未來也有預期不斷的擴張，就可能會有較高的本益比。

若這間公司營收成長緩慢，或是沒有持續的增長，可能會有較低的本益比。

本益成長比

如果單單只看本益比，有些成長快速的公司擁有高本益比，就可能會錯估這些高成長性的公司，因此可以參考本益比成長比(PRG)。

本益比成長比 = 本益比 / 稅後淨利成長率(盈餘成長率)

盈餘成長率可以使用過去幾年的成長率，或是未來預測的成長率。

如果本益成長比低於1，代表股價可能被低估，可以考慮買進。

PS ratio 股價營收比

除了本益比外，另外一個很常用來評估的方法是使用股價營收比(Price-to-sales Ratio)，又稱為市值營收比。

股價營收比是用股價與營收進行比較，股價營收比是基於營收而不是淨利，所以常常用來分析尚未有淨利的公司，通常會用來評估一間快速成長的公司。

股價營收比 = 市值 / 年營收 = 股價 / 每股銷售額

營收可以使用去年營收，或者是前四季營收作為計算。

像沃爾瑪(Walmart)是盈利比較穩定的公司，就比較少使用股價營收比作為判斷；亞馬遜(Amazon)則是因為有盈利增長的不確定性，盈利波動較大，雖然規模龐大，但投資人較喜歡用股價營收比作為評估標準。

在做股價營收比的計算時，要記得與類似相同商業模式、產業的公司進行比較，不同產業的股價營收比可能會相差非常大。

利潤比較低的公司，通常會需要較高的營收，才能支撐整個公司的營運。

以Amazon為例，2021年的市值約為1.69兆美元，營收為4698億美元，所以股價營收比等於1.69兆美元除以4698億美元，股價營收比為3.6。

若要算最新的股價營收比，可以用滾動的股價營收比(PS Ratio-TTM)做計算，TTM(Trailing Twelve Months)用過去12個月的數值做計算，就可以提供最新的數據。

股價營收比 = 股價 / 過去12個月每股銷售額

每股銷售額是過去12個月的營收除以過去12個月總發行的股數。

在2022年第二季，亞馬遜的股價約為106.21美元，過去12個月的每股銷售額是47.45美元，因此雅馬遜的股價營收比為2.24。

股價營收比如果越低，代表這間公司的股價相對便宜，而股價營收比越高，股價可能就會越昂貴，但是仍還是要與其他的因素作為參考，像是公司的未來性、負債、盈利能力…等，作為參考。

PB ratio 股價淨值比

PB Ratio(Price-Book Ratio)為股價淨值比，又稱為本淨比。

股價淨值比 = 股價 / 每股淨值

淨值就是公司所有資產減去負債，也稱為股東權益。

淨值 = 資產 – 負債

每股淨值 = 淨值 / 在外流通股數

每股淨值代表的是每一股所擁有的價值，股價則是市場給的價值，這兩者不全然是一樣的，而這兩者的比值就是股價淨值比。

通常會評估股價淨值比大於1或是小於1做為分析的參考。

• 股價淨值比 > 1 代表市場給的價值高過於公司價值，股價可能被高估，投資人在這個時候購買股票，價格相對比較高，市場給公司的預期也較好，不過進場的報酬率可能就比較小一些。
• 股價淨值比 < 1 代表市場給的價值低於公司價值，股價可能被低估，這時候投資人購買股票相對便宜，報酬率可能較高，市場給的預期較沒那麼好。

在計算股價淨值比時，也要盡量相同的產業做比較，因為每一個產業的股價淨值比不盡相同。

通常股價淨值比會是用於計算虧損型的產業、資本密集的產業。

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本益比、股價營收比、股價淨值比三者比較

讓我們來比較看看這三者的差異，到底什麼樣的情況下適合哪個參數呢？

學分析股票總是有一大堆參數要學習，但是這些參數也都是做輔助分析用，做決定的還是自己，任何的投資行為都會有風險，所以要知道自己所能承受的風險在哪。

在投資時這些參數可以作為一些參考依據，當然還有很多綜合的考量，像是產業未來的發展性、公司前景…等等。

希望在投資的路上，我們都可以用這些參數，來讓我們達到想要的目標喔！